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分析稱救市因素推升M2超預期 貨幣政策仍需寬松



“救市”因素推升M2超預期增長

貨幣政策仍需適度寬松以配合穩增長

根據中國人民銀行[微博]11日最新公佈的數據，7月末，廣義貨幣供應量M2增長13.3%，增速較上月末提高1.5個百分點。與此同時，當月人民幣貸款增加1.48萬億元，二者增長均超市場預期。不過，從具體分項數據來看，在金融數據高企的背後，“救市”的臨時性因素起瞭關鍵性作用。

今年以來，人民銀行[微博]連續降準降息之後，社會流動性逐漸寬裕，M2增速從4月份的10台北小額借貸快速撥款.1%逐月回升，5至7月分別回升0.7、1.0和1.5個百分點。央行[微博]有關負責人稱，降準既通過貨幣乘數的提高增加瞭貨幣供給，也增強瞭銀行的放貸意願。降息引導市場利率下行，刺激瞭貸款需求。今年4至7月，金融機構人民幣各項貸款分別新增7079億元、9008億元、1.28萬億元和1.48萬億元，貸款投放逐月增加。

該負責人還表示，穩增長政策帶動瞭中長期貸款投放。今年以來，國傢出臺瞭一系列穩增長政策，金融支持實體經濟的力度加大，金融機構中長期貸款明顯增加。今年前7個月，金融機構發放的人民幣中長期貸款4.15萬億元，同比多增4769億元。同時，房地產市場回暖帶動瞭個人住房貸款發放。今年前7個月，住戶中長期消費貸款(主要為個人住房貸款)新增1.40萬億元，同比多增2818億元。

金融數據全面超預期的背後，“救市”政策起到很大支撐作用。央行負責人表示，近期我國資本市場出現波動，為瞭穩定市場預期、防范金融風險、支持資本市場平穩健康發展，7月份貨幣政策和銀行體系采取瞭一些臨時性措施，相關操作對貨幣信貸增長也會產生影響。“下一步隨著資本市場趨於穩定，這種臨時性因素的影響會逐步消退。”該負責人表示。

信用貸款聯徵評分不足軍人貸款真實成功案例分享不少業內人士也表示，若刨除臨時性因素，數據可能並沒有看上去的那麼美。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，7月新增人民幣貸款1.48萬億元，有兩個特點比較顯著；一是對非銀行業金融機構貸款多，為8864億元，占比近60%；二是票據融資多，為2567億元，占對企業和居民部門新增貸款5890億元的43.6%。這一數據反映當前經濟下行壓力背景下，總需求依然不旺，企業融資需求減弱。

民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖表示，實際上金融數據轉暖與穩增長關聯不大，扣除“救市”因素，金融數據仍羸弱，意味著後續仍需繼續加大穩增長的力度，貨幣政策可能會寬松配合穩增長，但考慮到實際利率水平，降息幾無可能。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150812/005922937654.shtml
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