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白酒終結 野蠻時代

產業總撰述/劉夢【理財周報】產業協調員/丁青雲專業支持/韓北忠（中國農業大學食品學院教授、副院長）、萬波（貴州茅臺(600519,股吧)總經理助理、質檢部主任）、蔡瓊慧（貴州茅臺(600519,股吧)總經理助理）、易陽方（廣發基金副總裁、投資總監）、劉天君（嘉實基金(博客,微博)投資總監）、邱國鷺（南方基金總經理助理、投資總監）、王朝成（北京盛初營銷咨詢公司董事長）白酒行業的野蠻生長時代已經結束。這是白酒及白酒關聯行業多方角色的共識。一向以高速裂變增長的白酒行業，將在2013年遭遇增速“剎車”。已經過剩的產能，也將讓白酒行業的競爭顯得更加激烈。不過，這並不妨礙名優酒企繼續擴產。就如盤古開天，渾沌離散，白酒行業名優企業與小酒作坊的分化將更加明顯。13隻作為股票投資標的的白酒股，投資者們閉著眼睛也能一一數之。2012年，白酒股票成為機構最亮眼的追逐對象，卻也在年末如星石殞落。2013年，白酒還能擁有怎樣的故事和舞臺？“野蠻生長時代”2013年終結2011年，中國釀酒工業協會（現名為“中國酒業協會”）理事長、白酒分會會長王延才總結時提到：“2011年，中國白酒各項指標增速，都體現出強勁、持續的增長勢頭，前景向好。”統計數據顯示，2011年白酒行業共有1233傢企業，同比減少23%。全年全行業產品銷售收入3746.67億元，利潤571.59億元。各項經濟指標基本保持在30%以上的增長速度。2012年，白酒行業增長放緩。記者從中國酒業協會網站獲悉，2012年1月至7月，中國白酒累計產量為610.5萬千升，同比增長19.6%，增速同比下滑9.1個百分點。前6個月，白酒業實現收入2127億元人民幣，同比增長29%，去年這一數據為38%。擔任白酒咨詢顧問的北京盛初營銷咨詢公司董事長王朝成說：“2013年，白酒行業增速會變得很慢，特別是高端酒的增長。另外，2013年，行業分化會很明顯。”“我支持這個觀點。白酒行業的增速在2013年會繼續放緩。”廣發基金副總裁、投資總監易陽方說。此前，廣發基金一直重倉白酒板塊幾隻股票。2012年11月，“酒鬼酒塑化劑風波”之前，廣發基金數隻股票型基金的業績都排在最前端。易陽方在接受采訪時說：“前10年，行業增長速度比較快，前10年經濟增速也快。但現在增速下來瞭，白酒在商業用途的需求會減少，政府反腐對白酒需求可能有一些遏制。”嘉實基金投資總監劉天君也提到：“在消費升級的大背景下，白酒行業過去10年走出一輪大牛市，相關上市公司給資本市場帶來瞭豐厚的回報。2012年，在經濟結構調整、三公消費受限等因素帶來的壓力下，白酒消費的增速有所減緩，行業的供需格局也發生瞭改變。”此前，嘉實基金在過去相當長時間內重倉白酒行業，是因為其穩定的利潤增速及低資本消耗的盈利模式，給組合貢獻瞭較大的超額收益。但是，劉天君預測：“隨著行業供需格局的演進和發展，我們也認識到白酒行業野蠻生長的時代已經結束。”12月26日，中國農業大學食品學院教授、副院長韓北忠接受瞭記者的采訪。韓北忠教授主要研究食品微生物學、發酵工程，他提到：“白酒確實有產能過剩的趨勢。之前白酒賺錢的時候，很多人蜂擁而上。但是，明年白酒行業的增速可能會繼續放緩，總量增加的空間不大。”茅臺汾酒參與白酒科研，沱牌有意中國農業大學韓北忠教授曾在山西杏花村工作過。現在，專心搞食品微生物、發酵工程研究的他，帶著一些“挺不錯的博士和博士後孩子”，做一些白酒大曲微生物的基礎研究。“塑化劑事件之所以引起這麼大的恐慌，正是因為白酒企業對自己的產品質量沒有做到全方位的檢測。塑化劑是工業化進程中產生的，我們要解讀的是，工業化進程中的大曲，有沒有滋生一些有害的微生物。這是我們2013年可以做的事情。”韓北忠教授說。目前，中國所有能數上名字的名優酒企，包括貴州茅臺、五糧液(000858,股吧)、沱牌舍得(600702,股吧)、洋河股份(002304,股吧)等均是采用大曲發酵技術釀酒。由於大曲發酵處於自然環境中，對環境條件要求特別高。因而，所有名優酒廠的廠址都設在山溝及偏遠地區。山西汾酒(600809,股吧)廠離太原市區就有100多公裡，而名震江湖的貴州茅臺，也仍然躲在離貴陽市區數百公司的一個山區小鎮，赤水河邊。韓北忠說：“微生物環境也一樣，在工業化進程中會逐漸被破壞。通過基礎研究，分解大曲中的微生物菌種，保護老祖宗留下來的大曲發酵劑尤為重要。”目前，中國農業大學已經獲得國傢的項目支持，韓北忠也正在進行微生物分解研究，檢測大曲中是否因為工業化進程產生一些有害物質。“我覺得國傢項目組、上市公司都可以同時來做這個監測。中國農業大學可以做一些基礎研究，因為這些上市公司往往做不瞭。”韓北忠說。白酒企業中的旗幟企業——貴州茅臺就正在做這類的研究。茅臺正在意識到微生物環境的些許變化。近些年，茅臺鎮逐漸將當地居民外遷。茅臺想恢復幾十年前的生態環境，茅臺鎮赤水河邊僅幾萬居民的時代，當地生態完全可以供養當地的釀酒工業及居民供給。“以前茅臺鎮上，茅臺酒廠它一年生產個幾百噸、幾千噸酒就夠瞭，當地的生態環境去供養這樣的工業和居民是相當豐富的。但是產能擴張會帶來什麼影響，會不會破壞它原本的微生物環境，對傳統的發酵劑大曲的微生物成分會不會有影響，我們要提出這個疑慮。”韓北忠教授說。貴州茅臺總經理助理萬波在12月17日接受記者采訪時回應：“茅臺正在跟研究機構合作，對大曲微生物菌種進行分析。這是科技研發部門正在著手安排的工作。”據瞭解，茅臺正在做微生物分解研究，但由於其設備缺乏操作的人才，研究進展並不大。同樣有意向對大曲微生物進行分解研究的還有沱牌舍得。沱牌舍得內部並無這樣的科研技術，但其高管有意向與國內科研項目組合作。2011年，韓北忠教授曾造訪沱牌舍得的生態釀酒工業園。上世紀90年代時，沱牌舍得酒廠建在一個山坡上，後來，這一塊被改造成自然環境保護區。而目前上市公司中，山西汾酒已經與中國農業大學設立瞭大曲微生物基礎研究合作項目。產能過剩，2013年繼續擴產按照國傢統計數據，2012年1月至7月，中國白酒累計產量為610.5萬千升，同比增長19.6%，增速同比下滑9.1個百分點。白酒行業明顯面臨產能過剩，但這並不影響眾多白酒企業擴產的野心。在貴州茅臺2013年2月即將出爐的工作計劃中，開發中華村的土地新建生產車間將成為茅臺在2013年的工作重點之一。貴州茅臺股份公司分管生產的總經理助理蔡瓊慧告訴記者：“目前19個投入生產的車間，一個車間的年生產量約為1500噸到2000噸。目前公司的年產量為3.7萬噸，還有擴產空間。”貴州茅臺剛剛通過北京的批復，可以開發中華村的土地作為車間建設。建成以後，茅臺的年產量將會從3.7萬噸上升到7萬噸以上。如果順利，可以做到10萬噸。此前，貴州茅臺曾公開聲明："預計在2015年，茅臺基酒產量達到4.5萬噸，系列產品產量達到6萬噸以上。"瀘州老窖(000568,股吧)和洋河股份在今年也明顯擴大銷售收入，按照預期，瀘州老窖及洋河股份都將在2013年繼續擴產。根據瀘州老窖在2012年的業績預告，其2012年凈利潤約在43.57億元至46.48億元之間， 比上年同期增長50%至60%。增長主要來自國窖1573、窖齡酒等產品銷售收入大幅提升。按照洋河股份三季報，其前三季度盈利為133.68億元，相比去年整年98.98億元增加瞭35.17%。營收增長主要來自產品銷售增長，省外市場份額擴大。廣發基金副總裁、投資總監易陽方說：“應該說，大部分企業都有擴產的沖動，還有很多未上市的酒企也有這個想法。這幾年，其他行業投資不掙錢，所以，白酒行業擴產就不奇怪瞭。白酒的產能釋放有一個過程，庫存有消耗的問題，而且每年需要提取一部分作為年份酒庫存，所以，假如現在的產量有3萬噸，5年以後釋放出來的產品可能也就2萬噸左右。”按照貴州茅臺的計劃，2013年庫存酒的出廠量估計比去年多出一些。去年，茅臺庫存出廠量為1.4萬多噸白酒。中端酒需求兩端受壓廣發基金副總裁易陽方說：“前兩年，茅臺價格高漲，把一大幫中端價位的酒市嘉義縣小額貸款場空出來瞭。前幾年，1000多一點的中端酒就賣得很好，前幾年中等價位的酒發展得挺快。現在，茅臺回到1500元，會大幅壓縮中等價位酒的銷售空間。因為現在中高端酒的差價不明顯，大傢可能就選擇高端酒，不選擇中端酒瞭。2013年，中端酒的銷售會大幅被壓縮。高端白酒的市場占有率會提升，前提是產能要釋放出來，所以我不擔心高端酒的需求問題。”另外，按照易陽方的判斷，消費升級將為低端酒帶來穩定增長。從前，過年還偶爾出現喝假酒出事的報道，那時候還有一些地方用工業酒精勾兌白酒。但是，現在有很多酒企，比如老窖，比如沱牌舍得的一些低端酒，就賣幾十塊錢，現在市場上這部分客戶能買到低端酒瞭，所以低端酒的需求和銷售可能也會上去。“我的觀點，行業不會再有過去那樣野蠻生長的速度瞭，未來高端、低端這兩頭的酒可能有表現。高端酒的投資我不擔心，低端酒可能就要找一些有特色的公司來投資。中端酒被壓制，投資配置相對會謹慎一點瞭。這在2013年會有一個較明顯的分化。”易陽方說。這一觀點與嘉實基金投資總監劉天君的觀點幾乎一致。劉天君說：“白酒行業野蠻生長的時代已經結束，"行業調整"和"企業分化"不可避免，隻有真正具備品牌、渠道、管理等各方面綜合優勢的企業才能勝出，合理的產品定位、優秀的管理層以及有效的激勵體制是企業實現跨越周期成長的關鍵。”資金堅守白酒板塊之前兩年，以基金為主的眾多機構投資者逐漸將資金從其他板塊轉到消費板塊，特別是白酒、醫藥。2013年，這個趨勢是否會持續？一向崇尚“逆向投資”的南方基金總經理助理、投資總監邱國鷺此前對白酒板塊的配置並不多，但“塑化劑風波”一事反而引發瞭他的投資興趣。“臺灣的食品巨頭統一企業國際，去年臺灣塑化劑的問題爆發出來瞭5塊錢跌到3塊多，現在看看統一國際是多少錢？10塊錢。5個月前我們對白酒配置很少，反而現在我覺得這是值得我去研究的，為什麼呢？你仔細想，"9·11"之後買航空公司的人都是賺大錢的人，去年"7·23"事故之後兩個月，如果當時買瞭鐵路設備跟鐵路建設的股票，過去這一年多肯定超出很多的預期。很多時候我們不應該把感情因素帶到投資當中來。塑化劑應該隻是一個短期的事情。”

新聞來源http://news.hexun.com/2012-12-31/149650642.html
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    fredje55 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

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